文章来源：财联社

　　德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师Carsten Fritsch周四表示
，自伊朗战争爆发以来，由于市场对美国货币政策的预期发生了巨大变化 ，黄金价格一直处于低迷状态
，但这种金属最终将突破目前的盘整阶段。

　　他在最新报告中指出，当前市场已从中东战事爆发前对美联储的降息预期转变为完全计入美联储到2027年春季前至少加息25个基点的可能性 ，因此将其对黄金的年末目标价从最初的5000美元/盎司下调至约4800美元/盎司
，而这一目标价意味着未来数月黄金价格仍具备一定上行空间 。

　　“因为我们新的基本预期设想了两个月的过渡期，然后随着霍尔木兹海峡的重新开放 ，布伦特原油价格将下跌
，这将扭转目前对加息的预期
。”他写道。

　　而与此同时，Fritsch仍然看好黄金的潜力 ，并与市场普遍预期和美联储官员近期放出的鹰声“唱反调 ”称
，下一步更有可能是降息 。他预计，下一次降息可能会在2027年第二季度
。

　　他写道：“因此 ，我们维持对2027年底金价5200美元/盎司的预测。
”

　　“支撑黄金的结构性因素依然完好无损 。这些因素包括美元作为储备货币的信心下降，这可能导致各国央行进一步购买黄金
。投资者对黄金的兴趣也可能保持高位。政府债务水平已经很高
，并且还在快速增长，这导致货币政策相对于通胀而言过于宽松 ，也支撑了投资者对黄金的兴趣 。”他补充道
。

随着黄金近段时间以来陷入调整
，许多华尔街大行都纷纷下调了今年（短期）目标价，但长期仍持看好态度。例如 ，瑞银上周将2026年底黄金价格预期从每盎司5900美元下调至5500美元
，理由是美国国债收益率高企和美元持续上涨带来持续的不利因素 。

不过瑞银认为黄金结构性牛市尚未结束，该行分析师Dominic Schnider和Wayne Gordon表示 ，只是面对这些挑战
，投资者可能需要更大的耐心。他们给出的预测也表明，到年底黄金价格仍能再上涨1000美元
。

花旗也短期看淡黄金走势 ，并预言未来3个月内金价将触及4300美元/盎司。但该行对黄金中期前景并未转向全面悲观
，并维持未来6至12个月目标价5000美元/盎司 。

高盛则坚定看涨黄金，还预测到2026年底黄金将“重整旗鼓 ”
。该行分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中表示 ，黄金的中期前景依然稳固，由于各国央行持续购金以及美国今年预计还有两次降息
，金价有望达到每盎司5400美元。

　　另一方面，随着对黄金预测的调整 ，Fritsch还下调了对白银的预期 。德国商业银行预计
，白银价格今年年底将约为每盎司80美元
。

　　“除了黄金价格预测下调外，白银工业需求疲软也预示着白银价格将略有下降。根据白银研究所的最新评估 ，工业需求将连续第二年下滑
，降至四年来的最低水平 。尽管如此，白银市场依然紧张 ，因此我们预计明年白银价格将上涨
。
”他写道。

　　该行预计
，到2027年底白银价格将约为每盎司90美元，低于此前的每盎司95美元目标 。